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Notas Macro/Mercado Global: Semana 13 | Mar 26-Abr 01, 2023

Atualizado: 29 de jan.

“ESAON – a melhor técnica de sobrevivência”

A semana #13 chegou, e com ela, as últimas Notas Globais do Macro/Mercado para o primeiro trimestre de 2023.

Apenas para ter certeza de que estamos na mesma página, em nossas anotações abaixo tentamos entender os movimentos de curto prazo dos mercados financeiros no contexto de dados concretos, fatos e motivos, para nos ajudar a Navegar o Macro/Mercado Global.


Estou longe de ser socialista, mas aqui está uma citação de Lênin que é perfeita para o momento: "Há décadas em que nada acontece; e há semanas em que décadas acontecem". Sim, em duas semanas parece que décadas aconteceram...


De uma falência bancária regional dos EUA a uma crise no setor bancário global e grandes bancos centrais considerando pontos de inflexão em sua luta contra a inflação, houve muitos motivos para apertar o botão de pânico. Mas uma coisa que aprendi nos últimos 20 anos de mercado é que as decisões de investimento impulsionadas pelo pânico nunca são boas.


Se você tem um processo para lidar com o pânico – eu uso uma técnica de sobrevivência do exército – e se você fez seu dever de casa corretamente, você deve ser capaz de transformar o pânico em lucro e capturar as poucas oportunidades que aparecem durante o ano para moldar seu portfólio; especialmente se você estiver trabalhando com um profissional financeiro capaz, transparente, independente e livre de conflitos de interesses como aqui na Brazen Capital.


Agora, se você está agora tentando recuperar o tempo perdido ou o dinheiro perdido, minha recomendação é que você reavalie suas metas e objetivos para se adequar à sua realidade e situação atual, porque os mercados de capitais são implacáveis e selvagens; podem levar tudo o que você tem sem um pingo de remorso.


No Perspectivas & Tendências desta semana, vou compartilhar com você uma técnica de sobrevivência (ESAON) que aprendi e ensinei durante minha experiência militar, que é boa não apenas quando você está preso com um fósforo molhado em uma selva, mas também sempre que você está passando por momentos difíceis, se você está perdido ou desorientado, sozinho ou em grupo, e sem saber o que fazer.


Espero que goste da leitura e compartilhe conosco qualquer pergunta, comentário ou opiniões.


Best Regard, LeoC.


 

Perspectivas & Tendências[i]

ESAON – a melhor técnica de sobrevivência

A coisa mais inteligente a fazer quando a incerteza esta alta é respirar fundo, esperar, e reunir informações para decidir, em vez de reagir e fazer grandes mudanças. Às vezes, a decisão certa no momento certo é a diferença entre a vida ou a morte.

Eu não posso culpá-lo se você apertou o botão de pânico em algum momento nas últimas duas semanas. A incerteza no sistema bancário regional dos EUA e a crise do setor bancário global mudou notavelmente o desempenho dos mercados financeiros e, potencialmente, o caminho do Federal Reserve e de outros grandes bancos centrais em todo o mundo.


Sim, muita coisa aconteceu, mas a história nos ensinou que nunca é bom tomar decisões sob coação, especialmente o pânico...


Durante minha experiencia no exército, aprendi e ensinei sobre a sigla ESAON, uma técnica de sobrevivência que é útil em vários cenários diferentes; não só quando você está preso no meio da selva com um fósforo molhado e uma faca, mas também sempre que você esteja passando por momentos difíceis, se você está perdido ou desorientado, sozinho ou em grupo, e não sabe o que fazer.


E – Estacione: Às vezes tudo acontece muito rápido e queremos fazer tudo o que pudermos, apesar do medo, incerteza e ansiedade que tira nosso foco do problema à nossa frente. Então, primeiro, PARE e RESPIRE.


S – Sente-se: Às vezes, apenas estar confortável ajudará você a melhorar o foco e a clareza. Quantas vezes você tem uma ótima ideia durante um banho ou ao relaxar antes de dormir? Então, FIQUE CONFORTÁVEL


A – Alimente-se: Isso pode parecer tolice, mas não é. Seu corpo e mente precisam de combustível. Então, COMA e BEBA.


O – Oriente-se: Olhe ao seu redor para descobrir onde você está, de onde você veio e para onde você vai. Procure pontos de referência, sinais, objetos que irão ajudá-lo com a direção. Decida sobre metas alcançáveis, marcos e pontos de verificação para o seu objetivo final.


N – Navegue: Agora que você pensou em suas ideias e as colocou em ordem, você está descansado e abastecido, com sua lista de coisas e pontos de verificação de lugares em direção ao seu destino conhecido em mãos, simplesmente GO!!!! Siga seu plano, faça pequenos ajustes e continue.

[i] A seção Insight & Perspectives é compilada a partir de uma coleção de relatórios de pesquisa e portais que fornecem à nossa equipe a amplitude necessária para ser agnóstico e independente de qualquer grande instituicao financeiera ou corretoras. Temos orgulho de ter desenvolvido nosso processo de gestão de investimentos internamente e sua aplicação e monitoramento rigorosos é o que nos permite reivindicar o cumprimento do código e das normas do CFA Institute Ethics and Professional Standard e do Código de Conduta dos Gestores de Ativos. Definição de Insight: a capacidade de obter uma compreensão precisa, profunda e intuitiva de uma pessoa ou coisa. Definição de Perspectiva: perspectiva, expectativas, chance. As perspectivas, análises e comentários são uma compilação da inteligência de investimento das principais instituições financeiras em todo o mundo. Um dos benefícios da independência é nossa capacidade de obter e escolher o melhor pensamento dos principais participantes sem qualquer arranjo "quid pro quo". O acesso à informação é, de fato, uma bênção para aqueles com capital intelectual.


 

Performance dos Mercados Financeiros

Bem-vindo à semana #13 e ao #mondaygrind, que agora você sabe que aqui olhamos para o que aconteceu e está acontecendo no #globalFINANCIALmarkets. Para ser claro, nosso objetivo é tentar decifrar a "mensagem", se houver, que os mercados financeiros estão enviando através de seus movimentos e dinâmicas de curto prazo. Como sempre, começamos com moedas e juros, devido ao tamanho, perfil de liquidez e importância fundamental desses mercados. Em seguida, investigamos o prêmio de risco por meio de crédito e ações, terminando com commodities, pois elas fornecem insights importantes para ajudar a entender as condições econômicas globais.


FX | Juros | Crédito


Cesta USD (BBDXY)

O #USDuptrend está sob pressão. Com forças conflitantes em jogo (fuga para a segurança versus ponto de inflexão esperado no caminho das taxas de juros), preferimos esperar que a neblina se levante antes de fazer qualquer movimento. Na semana passada, o Fed elevou suas taxas de referência do Fed Fund em 0,25%, para uma faixa de 4,75% a 5,00%.


Em nosso #bzcFImonitor, a curva do Tesouro dos EUA se achatou na semana, com as taxas de prazo imediato aumentando, mas as taxas de curto a médio prazo em declínio.

O Fed elevou as taxas do Fed Fund em 0,25%, para uma faixa de 4,75% a 5,00%. As taxas terminais dos Fed funds estão precificadas para render 5,1%. O Fed está sentado entre a cruz e a espada, enquanto realiza seu trabalho para promover a estabilidade de preços e o pleno emprego.


O #10-2USTspread melhorou 1,5 pontos base para -0,3968%. A incerteza das expectativas para uma recessão futura é evidente a partir do spread negativo mais acentuado desde a década de 1980.

A dívida soberana brasileira de 10 anos denominada em USD recuou para 6,3660%; o título denominado em R$ também recuou para 13,1330%.


Ações | Alternativos


As ações globais subiram +1,46% para o acumulado do ano +3,25%. As ações dos Mercados Desenvolvidos (DM) subiram +1,37% na semana e agora estão +3,45% no ano, as ações dos Mercados Emergentes (EM) ganharam +2,17% na semana, mas o desempenho do YTD ainda está atrás das ações do DM em +1,8%, o total do YTD EM é de +1,65%.


Nos EUA, os principais índices terminaram a semana no positivo, apesar das preocupações do setor bancário e das renovadas preocupações com a recessão. O Nasdaq Composite, pesado em tecnologia, liderou a carga com ganhos de +1,66%. As finanças tiveram um desempenho inferior pela terceira semana consecutiva, e o setor imobiliário pequeno sofreu com preocupações sobre como as tensões no sistema bancário regional afetariam o mercado real comercial, onde os bancos regionais são os principais credores. As ações de pequena e média capitalização avançaram em média +0,5% na semana, mas permanecem mais de 1,0% mais baixas no ano.


O CBOE Volatility Index (VIX), também conhecido como o "medidor de medo", caiu abaixo de seu 200dMA novamente após um aumento no medo da crise do setor bancário.


As ações europeias ganharam terreno, apesar da fraqueza das ações dos bancos. Em termos de moeda local, o índice pan-europeu STOXX Europe 600 fechou em alta de 0,87%. Os principais índices de ações também avançaram. O DAX da Alemanha ganhou 1,28%, o CAC 40 da França subiu 1,3% e o FTSE MIB da Itália subiu 1,56%. O índice FTSE 100 do Reino Unido acrescentou 0,95%.


O Banco da Inglaterra (BoE) elevou as taxas de juros de 4,00% para 4,25%, a 11ª alta consecutiva. A ata da reunião mostrou que o Comitê de Política Financeira disse aos formuladores de políticas antes da votação que o "sistema bancário do Reino Unido mantém capital robusto e fortes posições de liquidez" e "que o sistema bancário do Reino Unido permanece resiliente". Os mercados financeiros parecem esperar que as taxas voltem a subir em meio a sinais de um alívio na inflação.


Na Ásia, com queda de 2,6% na semana anterior, o Nikkei 225 japonês (NKY) se recuperou um pouco e terminou a semana com perda de 0,2%. Após os últimos desenvolvimentos no setor bancário global, as preocupações dos investidores diminuíram um pouco quando seis grandes bancos centrais, incluindo o Banco do Japão (BoJ), anunciaram uma ação coordenada em 19 de março para melhorar a provisão de liquidez e aliviar as tensões nos mercados globais de financiamento.


Entre os mercados emergentes, as ações chinesas subiram com a esperança de que o banco central do país mantenha uma postura acomodatícia em meio à turbulência bancária global. O índice da Bolsa de Xangai ganhou 0,46% e o bluechip CSI 300 acrescentou 1,72% em termos de moeda local. Em Hong Kong, o índice de referência Hang Seng Index acrescentou 2,03%.


O índice brasileiro (IBOV) caiu mais de 3,0%, com um cabo de guerra político entre o governo e o banco central do Brasil, levantando preocupações sobre a futura política monetária.


Com algumas exceções, nosso #bzcCMDmonitor mostrou commodities em geral aumentando durante a semana. Vale a pena notar que o petróleo WTI permaneceu abaixo de US $ 70 o barril; relativamente falando, o ouro forneceu alguma proteção, mas com taxas reais de longo prazo positivas (UST nominal 10 anos > UST Breakeven 10 anos) é difícil ver o ouro se recuperando.


Axiomas do Investimento[i]

O Holofotes Econômico: Semana #12


Eco Modelo 1 (Situação do Mercado de Trabalho):

  • Reivindicações semanais dos EUA misturadas... Inicialmente, as reivindicações em alta, mas as reivindicações contínuas mostram dificuldade em voltar ao trabalho.

Eco Model 2 (Saúde e Confiança dos Consumidores e das Empresas):

  • Liderada pela Alemanha (inquérito ZEW), a confiança dos consumidores na área do euro (também inquérito ZEW) começou a deteriorar-se em março; no Reino Unido, a confiança dos consumidores melhorou nas margens. Em notícias separadas, as vendas no varejo de fevereiro no Reino Unido melhoraram, mas será interessante ver o que aconteceu em março.

  • Do outro lado do oceano, as vendas no varejo canadense em janeiro aumentaram, mas infelizmente esse já é um ponto de dados obsoleto até agora.

Eco Model 3 (Condições Nacionais de Produção e Inventário):

  • Pesquisas preliminares do PMI para o Japão, Europa e EUA mostraram resiliência econômica em todos os setores. A tendência de baixa na manufatura está compensando bons resultados e uma tendência de alta dos serviços.

  • Dados preliminares dos EUA sobre encomendas de bens duráveis e despesas de capital não relacionadas à defesa ex-aeronaves sugerem um setor manufatureiro muito estagnado.

Eco Model 4 (Habitação e Construção):

  • Os preços das casas no Reino Unido em março mostraram um setor resiliente, apesar das taxas mais altas.

  • Nos EUA, o pedido semanal de hipoteca também aumentou para a semana que terminou em 17 demarço.

  • As vendas de casas existentes aumentaram mais desde meados de 2020 em fevereiro, registrando uma queda recorde de 12 meses.

  • As vendas de casas novas e os preços médios também subiram em fevereiro.

Eco Model 5 (Preços, Produtividade):

  • No Japão, o título de fevereiro e o núcleo da inflação aumentaram em linha com as estimativas

  • Os preços no produtor na Alemanha desaceleraram a um ritmo mais lento do que em janeiro. YoY +15,8%.

  • No Reino Unido, uma recuperação inesperada da inflação central e de serviços em fevereiro selou o acordo para taxas mais altas.

  • No Canadá, a pressão sobre os preços continuou a desacelerar após um ciclo agressivo de alta de juros. A inflação de fevereiro YoY desacelerou para uma taxa anual de 5,2% (est. 5,4%) vs. 5,9% em janeiro, apoiando o argumento de uma pausa na taxa. Na base mensal, o índice subiu 0,4% em fevereiro, contra expectativas de ganho de 0,5%.

  • No Brasil, o semanário FGV CPI IPC-S para a semana encerrada em 22 de março acelerou novamente. O IBGE IPCA-15 foi ligeiramente superior ao estimado em +0,69% MoM; os dados do ano mostraram desaceleração de +5,36% para os doze meses encerrados em março vs. 5,63% para os doze meses anteriores.

Eco Model 6 (Políticas Monetárias e Fiscais):

  • Os principais bancos centrais estavam ocupados na semana passada.

    • O Fed elevou os juros em 0,25%, para uma faixa de 4,75% e 5,00%.

    • O Banco Central do Brasil permaneceu com a taxa Selic inalterada em 13,75%.

    • O Banco da Inglaterra elevou as taxas por 0.25%



 



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